유동원 - 글로벌 투자 레터 (2023-01-02)
작성자
hsy6685
작성일
2023-01-02 12:07
조회
759
2023년 소심한 기대를 해보는 시기!
- 미 증시는 2022년, 2008년 이후 최악의 하락률을 보인 한해임. S&P500 기준으로 연 -19.44%를 보이며 1930년 이후 7번째 나쁜 하락률을 보인 한해임.
- 2022년에 3가지 요소가 시장에 악영향을 미침: 1) 미연준의 금리 인상 속도가 너무나 빨랐음, 2) 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화 현상에 따른 원자재 가격의 급등, 3) 중국의 제로 코로나 정책에 따른 저조한 글로벌 경제 성장률. 하지만, 2023년에는 이런 악재가 상당부분 해소될 것으로 예상.
- 현재 추세로 본다면 미국의 인플레이션은 2023년 말에 3% 수준으로 하락할 가능성이 높음. 따라서, 미연준의 피봇은 올해 안에 시작될 것이라 예상, 2024년 말까지 2.5~3% 수준까지 금리 인하 가능할 것으로 판단됨.
- 2023년 경기침체에 대한 두려움은 여전히 크게 상존. 하지만, 우리의 분석 결과는 여전히 2024년 말까지 경기침체가 일어나지 않을 확률이 높다 판단됨. 물론, 급격한 경기침체가 일어날 경우 컨센서스 하향 조정이 필요할 것 예상. 그 경우 미국 증시는 지금 대비 추가 10% 하락 가능. 하지만, 경기둔화 또는 미미한 경기침체의 경우 이익 증가율 0% 반영으로 충분하다 판단됨.
- 이익증가율 0%, 금리 5%를 반영시, 내년 적정한 미국 지수 수준은 다우존스 34,500, S&P500 3700, 나스닥 10,500 수준으로 나타남. 따라서, 현재 상황에서는 추가 하락 수준은 한정적일 것으로 판단됨. 향후, 내년 연말 금리에 대한 우려 하향 조종 및 경기침체에 대한 두려움 하향 안정화 될 경우 미국 증시는 연간 10%~20% 수준의 상승률을 2023년에 보일 확률이 높다 판단됨.
- 글로벌 투자 비중, 선진국 70%, 신흥국 30% 전략. 업종 투자 비중 성장주 70%, 가치주 30% 전략 2023년에 적절한 전략으로 판단. 선진국 대표 국가는 미국 나스닥100, 나스닥, 유럽 FTSE, DAX, CAC에 초점. 신흥국 대표 국가는 한국 코스피, 코스닥, 중국 CSI300, 심천, 대만, 베트남에 초점. 특히, 신흥국의 중국 경기 회복 가능성에 기대치 높이는 중.
- 대표 지수내 국가별 경쟁력이 높은 업종에 대한 투자 중요. 1) 전기차, 전기차 부품, 2) 태양광 및 신재생에너지, 3) 바이오, 4) 자동화, AI, 반도체 등의 성장 산업과 5) 원자재, 금융, 주택건설, 소비 업종 등 가치주에 대한 투자도 적절히 분산 하는 전략 제시.
※ 출처 : https://blog.naver.com/danieldwyoo
- 미 증시는 2022년, 2008년 이후 최악의 하락률을 보인 한해임. S&P500 기준으로 연 -19.44%를 보이며 1930년 이후 7번째 나쁜 하락률을 보인 한해임.
- 2022년에 3가지 요소가 시장에 악영향을 미침: 1) 미연준의 금리 인상 속도가 너무나 빨랐음, 2) 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화 현상에 따른 원자재 가격의 급등, 3) 중국의 제로 코로나 정책에 따른 저조한 글로벌 경제 성장률. 하지만, 2023년에는 이런 악재가 상당부분 해소될 것으로 예상.
- 현재 추세로 본다면 미국의 인플레이션은 2023년 말에 3% 수준으로 하락할 가능성이 높음. 따라서, 미연준의 피봇은 올해 안에 시작될 것이라 예상, 2024년 말까지 2.5~3% 수준까지 금리 인하 가능할 것으로 판단됨.
- 2023년 경기침체에 대한 두려움은 여전히 크게 상존. 하지만, 우리의 분석 결과는 여전히 2024년 말까지 경기침체가 일어나지 않을 확률이 높다 판단됨. 물론, 급격한 경기침체가 일어날 경우 컨센서스 하향 조정이 필요할 것 예상. 그 경우 미국 증시는 지금 대비 추가 10% 하락 가능. 하지만, 경기둔화 또는 미미한 경기침체의 경우 이익 증가율 0% 반영으로 충분하다 판단됨.
- 이익증가율 0%, 금리 5%를 반영시, 내년 적정한 미국 지수 수준은 다우존스 34,500, S&P500 3700, 나스닥 10,500 수준으로 나타남. 따라서, 현재 상황에서는 추가 하락 수준은 한정적일 것으로 판단됨. 향후, 내년 연말 금리에 대한 우려 하향 조종 및 경기침체에 대한 두려움 하향 안정화 될 경우 미국 증시는 연간 10%~20% 수준의 상승률을 2023년에 보일 확률이 높다 판단됨.
- 글로벌 투자 비중, 선진국 70%, 신흥국 30% 전략. 업종 투자 비중 성장주 70%, 가치주 30% 전략 2023년에 적절한 전략으로 판단. 선진국 대표 국가는 미국 나스닥100, 나스닥, 유럽 FTSE, DAX, CAC에 초점. 신흥국 대표 국가는 한국 코스피, 코스닥, 중국 CSI300, 심천, 대만, 베트남에 초점. 특히, 신흥국의 중국 경기 회복 가능성에 기대치 높이는 중.
- 대표 지수내 국가별 경쟁력이 높은 업종에 대한 투자 중요. 1) 전기차, 전기차 부품, 2) 태양광 및 신재생에너지, 3) 바이오, 4) 자동화, AI, 반도체 등의 성장 산업과 5) 원자재, 금융, 주택건설, 소비 업종 등 가치주에 대한 투자도 적절히 분산 하는 전략 제시.
※ 출처 : https://blog.naver.com/danieldwyoo
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