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유동원 - 글로벌 투자 레터 (2022-09-12)

작성자
hsy6685
작성일
2022-09-12 14:16
조회
197
글로벌 증시, 금리에 대한 우려를 뒤로하고 반등시작 ?!

- 지난주 미국 증시 급반등. 지난 6월 저점 이후 반등... 다시 재하락 시기에 투자기회를 살릴 것 지속 추천. 지금이 W자 두번째 바닥을 형성하는 구간. 향후 상승 폭 30% 이상으로 높을 것 예상.

- 유가 안정화 되며 에너지 가격 하락이 지속될 것 예상. 미연준의 금리인상 속도는 오는 9월 21일 FOMC 미팅 이후 빠르게 둔화될 것 예상.

- 향후 미연준 기준 금리 고점 3.5~3.75% 예상. 일시적으로 3.75~4%로 인상 가능하지만, 장기간 유지되지 않을 것 예상. 금리인상 속도 하락 시기가 상승 변곡점이 형성되는 시기.

- 미국의 장단기 금리차 역전현상, 10년-3개월 역전이 일어나지 않는 구간이 이어지면 이어질수록 미국 증시 상승 구간 더 길어질 것 예상.

- 경기침체 가능성은 장단기 금리차로만 보면 크게 확대. 향후 12개월 안에 경기침체 일어날 가능성 현재 30~40% 수준으로 확대. 하지만 경기침체 2024년 하반기까지 오지 않을 것 예상.

- 미국 은행권, 현재 자기자본비율, 연체율, 예대율을 감안할 때 현 금리 수준에서 대출 확대 지속할 것 예상. 따라서 단기간 내에 경기침체 올 가능성은 현저하게 낮다 판단.

- 예대율로 계산시 미국 증시 고점 시기는 2024년 중에 일어날 확률이 높음. 좀 더 장기화 된다면 2025~2026년에 일어날 수도 있음. 2024년에 고점 형성 시 미국 S&P500 5300 수준, 나스닥 17000 수준까지 상승할 것 예상. 전 고점 돌파할 것 예상.

- 최악의 시나리오, 미국 10년 국채 금리 4% 돌파, 기업 이익 2023년, 2024년 컨센서스에 20% 부족 가정 시, 적정 지수대 S&P500 3750 수준, 나스닥 12340 수준 판단. 추가 하락 한정적 예상.

- 유럽 ECB 0.75% 포인트 금리 인상. 향후 달러 약세 가능성 확대 중. 선진국 중 유럽 경기 침체 가능성 60%로 확대. 하지만 유럽 증시 매력도는 상당히 높은 수준으로 나타남.

- 미국 달러 강세 일단락 시 중국의 위안화, 금리, 경제의 상대적 매력도 확대될 것 예상. 따라서 중국에 대한 투자 비중 20% 정도 수준 가져갈 것 추천. 신흥국에 대한 관심 확대 필요 시기.

※ 출처 : https://blog.naver.com/danieldwyoo
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