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유동원 - 글로벌 투자 레터 (2022-07-04)

작성자
hsy6685
작성일
2022-07-03 22:38
조회
945
2022년 하반기 투자전략: 반등의 시간을 준비하기!

- 미국 증시 지난주 큰 폭 조정 다시 재연. 하지만 하반기에 반등을 할 가능성이 상대적으로 높음.

- 인플레이션과 금리 인상 스케줄에 대한 두려움이 점차적으로 하락 안정화될 확률이 확대중.

- 10년 미국 국채 금리의 하락 안정화, 그 후 3~3.5% 시대가 예상되는 가운데, 미국 10년 - 3개월 장단기 금리차의 축소가 이어질 것이 예상되는 시기. 미국의 실질적인 장기 경기침체 시기는 빨라야 2024년 상반기 이후에 일어날 것으로 판단됨.

- 명목 성장률은 향후 7.5% 이상 수준의 기간을 장기적으로 나타낼 것이라 예상됨. 결국 거품이 아주 크게 쌓이면 2024년말 이전에 거품 붕괴가 나타날 것을 예상하지만 안정적인 성장과 인플레이션시 거품 붕괴 시기는 빨라야 2026년이 될 것 예상.

- 올해 하반기부터 짧게는 2024년 상반기까지, 기본적으로는 2026년 상반기까지, 아주 길면 2028년 상반기까지의 골디락스의 재연, 장기 추세적 주기가 이어질 가능성이 높다 판단.

- 일시적으로 높은 인플레이션의 영향으로 실질 경제성장률 마이너스 시대, 즉 짧은 경기침체가 올해 1분기에 이어 2분기에도 이어졌을 가능성은 상존. 하지만 인플레이션의 하락 안정화로 장기적으로 실질 성장률 경기침체가 이어질 가능성은 아주 낮음.

- 최악의 시나리오, 즉 금리 4%, Risk Premium 1% 포인트 인상, 이익추정치 12~20% 하락 조정할 경우, 다우존스와 S&P500은 2~5% 정도 추가 하락, 나스닥은 현 지수대가 저점으로 계산됨.

- 선진국의 미국 나스닥, 신흥국의 대만과 한국에 대한 관심을 이제부터 적극적으로 가져갈 것 추천. 반도체 업종에 대한 과매도 구간 진입했다 판단. 향후 반등시 가장 큰 폭의 반등 예상.

- 장단기 금리차 1% 미만 수준, 경제성장률 실질 2%, 그리고 인플레이션 3% 시대를 향후 2023년 말까지 예상한다면, 지금은 성장주와 가격 전가 가능 업종과 기업 투자가 너무나 중요.

※ 출처 : https://blog.naver.com/danieldwyoo
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