유동원 - 글로벌 투자 레터 (2023-12-25)
작성자
hsy6685
작성일
2023-12-25 13:50
조회
347
2024년 미증시, 중간 조정 있어도 아주 강할 것!
- 미 증시 지난 주 8주째 상승에 성공. 주 중간 숨고르기 있었지만, S&P500 0.75%, 나스닥 1.21%, 중소형주 2.43% 상승하면서 전형적이 산타랠리를 보여줌. 연 복리 수익률 S&P500 15%, 나스닥 20% 2024년, 2025년에 가능하다 판단. 매년 중간 조정 5~10% 있어도 이를 투자 기회 삼을 것 추천.
- 미국 PCE 인플레이션의 하락 안정화가 나타나고 있어 미국 금리 부담이 지속 하락하는 중. 근원 PCE 인플레이션 전달 대비 0.1% 상승, PCE 인플레이션 전달 대비 -0.1% 하락. 미국 10년 실질 금리 최근 고점 2.5% 수준에서 1.67%로 크게 하락. 향후 이 수치는 1% 미만으로 점차적으로 하락하면서 미증시의 상승 동력으로 작용할 것 예상. 2024~2025년에 1996~1997년의 모습을 재연할 확률 높다 판단.
- 미국 은행 예금과 여신의 증가율이 경기 정상화 수준으로 복귀하는 모습. 예금 5.9%, 여신 7.1% 연간 환산 성장률 보이며, 미국 명목 경제성장률 연 4.5~6%를 지원할 수 있는 수준의 정상화로 판단. 예대율 70.8% 수준으로 거품으로 가는 모습보다는 안정적 성장으로 가는 모습.
- 11월 PCE 인플레이션 하락으로 미국 10년 국채 금리 향후 하향 안정화 될 확률 높아짐. 하지만, 장기적으로 경제성장률과 인플레이션을 감안할 때 향후 미국 연 경제성장률 2% 이상 장기화 가능성 높아 10년 국채 금리 장기적으로 3.0~4.0% 박스권 예상. 채권 비중 5% 축소, 주식 비중 5% 확대 추천.
- 아틸란다 연준의 GDPnow 미국 올해 4/4분기 경제성장률 전망 2.3%로 2.7%에서 하락. 작년 동기 대비 수치로 2.94% 수준으로 하락. 하지만, 여전히 연간 안정적인 성장률 2% 수준보다 훨씬 높은 상황. 2024년 경제성장률이 예상보다 높게 나올 경우, 미국 10년 국채 금리 3.5% 이상에서 장기화 가능. 하지만, 미연준은 현재 기준 5.25~5.5% 금리에서 인플레이션을 자극하지 않는 수준에서 실질 금리 안정화와 함께 1.75% 금리 인하 향후 2년간 충분히 가능. 미연준 기준금리 3.5% 시대 장기화 가능성 높다 판단.
- 미국 달러의 아주 점차적인 하락 안정화 추세 예상. 시장 전망은 달러지수 24년 말 103 수준. 하지만, 우리는 1년 뒤 95~100 수준으로 현재 101.7에서 하락 안정화 될 것 예상. 이런 구간에서는 신흥국 시장 특히, 한국 증시 및 대만, 베트남, 인도 증시 지속적으로 좋을 수 있다 판단. 신흥국 투자 비중 25% 유지.
- 미국 경제 향후 안정적인 2% 성장 수준 예상. 11월 실질 성장률 전달 대비 물품 0.5%, 서비스 0.2%, 전체 0.3% 상승. 명목 0.2% 전달 대비 상승, 연간 환산 2.4% 수준. 현수준의 소비 성장률 유지 될 경우 2024년 소비 증가율 명목 4.5~5% 실질 2~2.5% 가능 예상. 소비 선택과 집중 예상. 따라서, 중소형주 투자 비중 전체적으로 높게 가져가기 보다는 종목 선별 집중이 중요. 중소형주 투자 비중 10~20%면 충분.
- 투자 비중 여전히 대형기술주, 반도체/AI/하드웨어/소프트웨어 집중 전략 유지 (전체 55%). 그 외 전기차/전기차 부품에 대한 비중도 높게 유지 (15%). 바이오, 신재생에너지 등 기타 성장주 비중 5% 씩 유지. 가치주 비중 중소형주 포함 20% 수준 추천.
※ https://blog.naver.com/danieldwyoo
- 미 증시 지난 주 8주째 상승에 성공. 주 중간 숨고르기 있었지만, S&P500 0.75%, 나스닥 1.21%, 중소형주 2.43% 상승하면서 전형적이 산타랠리를 보여줌. 연 복리 수익률 S&P500 15%, 나스닥 20% 2024년, 2025년에 가능하다 판단. 매년 중간 조정 5~10% 있어도 이를 투자 기회 삼을 것 추천.
- 미국 PCE 인플레이션의 하락 안정화가 나타나고 있어 미국 금리 부담이 지속 하락하는 중. 근원 PCE 인플레이션 전달 대비 0.1% 상승, PCE 인플레이션 전달 대비 -0.1% 하락. 미국 10년 실질 금리 최근 고점 2.5% 수준에서 1.67%로 크게 하락. 향후 이 수치는 1% 미만으로 점차적으로 하락하면서 미증시의 상승 동력으로 작용할 것 예상. 2024~2025년에 1996~1997년의 모습을 재연할 확률 높다 판단.
- 미국 은행 예금과 여신의 증가율이 경기 정상화 수준으로 복귀하는 모습. 예금 5.9%, 여신 7.1% 연간 환산 성장률 보이며, 미국 명목 경제성장률 연 4.5~6%를 지원할 수 있는 수준의 정상화로 판단. 예대율 70.8% 수준으로 거품으로 가는 모습보다는 안정적 성장으로 가는 모습.
- 11월 PCE 인플레이션 하락으로 미국 10년 국채 금리 향후 하향 안정화 될 확률 높아짐. 하지만, 장기적으로 경제성장률과 인플레이션을 감안할 때 향후 미국 연 경제성장률 2% 이상 장기화 가능성 높아 10년 국채 금리 장기적으로 3.0~4.0% 박스권 예상. 채권 비중 5% 축소, 주식 비중 5% 확대 추천.
- 아틸란다 연준의 GDPnow 미국 올해 4/4분기 경제성장률 전망 2.3%로 2.7%에서 하락. 작년 동기 대비 수치로 2.94% 수준으로 하락. 하지만, 여전히 연간 안정적인 성장률 2% 수준보다 훨씬 높은 상황. 2024년 경제성장률이 예상보다 높게 나올 경우, 미국 10년 국채 금리 3.5% 이상에서 장기화 가능. 하지만, 미연준은 현재 기준 5.25~5.5% 금리에서 인플레이션을 자극하지 않는 수준에서 실질 금리 안정화와 함께 1.75% 금리 인하 향후 2년간 충분히 가능. 미연준 기준금리 3.5% 시대 장기화 가능성 높다 판단.
- 미국 달러의 아주 점차적인 하락 안정화 추세 예상. 시장 전망은 달러지수 24년 말 103 수준. 하지만, 우리는 1년 뒤 95~100 수준으로 현재 101.7에서 하락 안정화 될 것 예상. 이런 구간에서는 신흥국 시장 특히, 한국 증시 및 대만, 베트남, 인도 증시 지속적으로 좋을 수 있다 판단. 신흥국 투자 비중 25% 유지.
- 미국 경제 향후 안정적인 2% 성장 수준 예상. 11월 실질 성장률 전달 대비 물품 0.5%, 서비스 0.2%, 전체 0.3% 상승. 명목 0.2% 전달 대비 상승, 연간 환산 2.4% 수준. 현수준의 소비 성장률 유지 될 경우 2024년 소비 증가율 명목 4.5~5% 실질 2~2.5% 가능 예상. 소비 선택과 집중 예상. 따라서, 중소형주 투자 비중 전체적으로 높게 가져가기 보다는 종목 선별 집중이 중요. 중소형주 투자 비중 10~20%면 충분.
- 투자 비중 여전히 대형기술주, 반도체/AI/하드웨어/소프트웨어 집중 전략 유지 (전체 55%). 그 외 전기차/전기차 부품에 대한 비중도 높게 유지 (15%). 바이오, 신재생에너지 등 기타 성장주 비중 5% 씩 유지. 가치주 비중 중소형주 포함 20% 수준 추천.
※ https://blog.naver.com/danieldwyoo
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