기본 개념

1. Nominal Broad U.S. Dollar Index

• 미국 연준에서 발표하는 무역가중 평균 환율 지수입니다.
• 여러 국가(선진국 + 신흥국) 통화 대비 달러의 명목가치를 측정합니다.
• 달러 강세는 상대적으로 외국 통화 약세를 의미하고, 글로벌 금융 여건을 반영합니다.

2. 역환매조건부채권(Reverse Repo, RRP)

• 연준이 단기적으로 시중 유동성을 흡수할 때 사용하는 수단.
• 시중 금융기관에 국채 등을 팔고 일정 기간 뒤 다시 사들이는 계약.
• 연준의 통화 긴축 정책 또는 금리 조절 수단으로 사용됨.

둘 사이의 관계 (2010년 이후)

1. 유동성 흡수 → 달러 강세 유도

• 연준이 RRP를 확대하면 → 시중 유동성이 줄어듦.
• 자산시장에 달러 공급이 줄어들고, 달러 희소성이 높아짐.
• 결과적으로 달러 가치 상승 (달러 인덱스 상승).

2. 금리 인상기에는 RRP 사용이 증가

• 금리를 올릴 때, 정책금리 상단 유지 수단으로 RRP를 적극 활용.
• 투자자들이 RRP를 통해 안전하게 단기 수익을 추구하게 되면, 리스크 자산보다 달러를 선호.
• 이 역시 달러 강세 요인.

3. 글로벌 자금 흐름 영향

• 연준의 유동성 흡수 → 신흥국 등 해외 자본시장으로부터 자금 유출 → 안전자산 선호로 달러 수요 증가.
• 특히 2021~2023년처럼 RRP 잔액이 사상 최고치(2조 달러 이상)에 달했을 때, 달러 인덱스도 강세를 보임.

시각적으로도 높은 상관관계

2010년 이후 두 지표를 시계열 차트로 보면 다음과 같은 경향이 보입니다:

시기	RRP 추이	달러 인덱스 반응
2014~2016	RRP 도입, 점진적 증가	달러 강세 (테이퍼링 기대)
2020	팬데믹 직후 RRP 급감	달러 약세
2021~2023	RRP 급증 (QT + 고금리)	달러 강세
2023 말 이후	RRP 감소	달러 약세 혹은 횡보

요약 정리

역환매조건부채권 규모와 달러 강세는 높은 상관관계를 보입니다.

특히 RRP를 통해 연준이 유동성을 흡수하거나, 금리 상단을 유지하는 시기에 달러 인덱스는 강세를 나타내는 경향이 있습니다.