미국의 ISM 제조업지수(ISM Manufacturing PMI)는 제조업의 경제 활동을 측정하는 중요한 경제 지표 중 하나입니다. 이 지표는 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management, ISM)가 매달 발표하며, 제조업 부문의 경기 동향을 파악하는 데 사용됩니다.

1. ISM 제조업지수의 구성

ISM 제조업지수는 설문 조사를 기반으로 작성되며, 주요 제조업체들의 구매 담당자들이 응답한 데이터를 토대로 계산됩니다. 이 지표는 여러 하위 지수를 포함하며, 대표적으로 다음 항목들이 포함됩니다:

• 신규 주문(New Orders): 제조업체들이 받은 신규 주문의 수준.
• 생산(Production): 생산 활동의 변화.
• 고용(Employment): 제조업 부문에서의 고용 상황.
• 공급업체 배송 속도(Supplier Deliveries): 공급업체로부터 원자재가 전달되는 속도.
• 재고(Inventory): 제조업체가 보유하고 있는 재고 수준.
• 가격(Prices): 원자재 가격의 변화.

이 하위 지수들은 가중치를 통해 종합되어 최종 ISM 제조업지수를 산출합니다.

2. 해석 기준

• 50을 기준:
• 50 이상: 제조업 부문이 확장 중임을 의미.
• 50 미만: 제조업 부문이 위축 중임을 의미.
• 지수의 상승 또는 하락 속도도 중요한 신호로 간주됩니다. 예를 들어, 50 이상이어도 지수 상승이 느리다면 제조업 성장세가 둔화되고 있음을 시사합니다.

3. 경제적 중요성

• 선행 지표: ISM 제조업지수는 제조업 부문과 관련된 경제 활동을 미리 파악할 수 있는 선행 지표로, GDP 성장률과도 상관관계가 높습니다.
• 시장 반응: 발표 시점에 금융 시장에서 민감하게 반응하는 지표로, 특히 주식 시장, 외환 시장, 채권 시장에 영향을 미칩니다.
• 경기 진단: 제조업이 경제에서 차지하는 비중은 과거에 비해 줄었지만, 여전히 경제 활동의 전반적인 건강 상태를 평가하는 데 중요한 역할을 합니다.

4. 발표 일정

ISM 제조업지수는 매달 초 1일에 발표되며, 전월 데이터를 기반으로 작성됩니다. 예를 들어, 1월의 제조업지수는 2월 1일에 발표됩니다.

5. ISM 서비스업지수와의 차이

제조업 외에도 ISM 비제조업지수(ISM Non-Manufacturing PMI)가 발표되며, 이는 서비스업 부문의 경제 활동을 측정합니다. 두 지표를 함께 분석하면 미국 경제의 전반적인 동향을 더 명확히 이해할 수 있습니다.

6. 미국 제조업 PMI(The S&P Global US Manufacturing PMI)와의 차이점

항목	S&P Global US Manufacturing PMI	ISM Manufacturing PMI
발표 기관	S&P Global	ISM (Institute for Supply Management)
발표 시점	매월 말 (예: 1월 데이터는 1월 말 발표)	매월 초 (예: 1월 데이터는 2월 1일 발표)
조사 대상 기업 규모	대기업 + 중소기업 (더 넓은 표본)	대기업 중심
지수 범위	0~100 (50 기준)	0~100 (50 기준)
글로벌 비교 가능성	글로벌 PMI와 비교 용이	미국 내 독자적인 방식

S&P Global PMI는 글로벌 표준화된 방식으로 작성되기 때문에, 다른 국가들의 제조업 PMI와 직접 비교하기 쉽습니다. 반면, ISM PMI는 미국 고유의 방식으로 작성되어 표본 구성과 계산 방식에서 차이를 보입니다.

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미국의 ISM 제조업지수(ISM Manufacturing PMI)와 한국의 수출은 밀접한 상관관계를 가지고 있습니다. 이는 미국 제조업의 경기 흐름이 글로벌 무역, 특히 한국과 같은 주요 제조 · 수출국에 큰 영향을 미치기 때문입니다. 다음은 두 지표 간의 관계와 그 배경에 대한 설명입니다.

미국 ISM 제조업지수와 한국 수출 간의 상관관계지수(피어슨 상관계수)는 일반적으로 0.6에서 0.8 정도로 높은 수준을 보이는 것으로 알려져 있습니다. 이는 두 지표 간에 강한 양(+)의 상관관계가 있음을 의미합니다.

1. ISM 제조업지수와 한국 수출의 상관관계

• 수요-공급 연결: 미국 제조업의 경기 활성화는 원자재, 중간재, 완제품에 대한 수요 증가로 이어집니다. 한국은 반도체, 디스플레이, 자동차 부품, 화학제품 등 글로벌 공급망에서 핵심적인 역할을 하므로, 미국 제조업 부문이 확장 국면일 때 한국 수출도 증가하는 경향을 보입니다.
• 글로벌 경제 지표로서의 역할: ISM 제조업지수는 미국뿐만 아니라 글로벌 제조업 경기를 반영하기 때문에, 한국의 대미(對美) 수출뿐만 아니라 전체 수출에도 영향을 미치는 글로벌 경기 선행지표로 간주됩니다.

2. 주요 산업에서의 연관성

• 반도체 및 IT 제품: 미국 제조업이 확장될 때 전자제품, 자동차, 산업용 기기 등의 생산이 늘어나면서 한국의 주력 수출 품목인 반도체와 디스플레이 패널에 대한 수요가 증가합니다.
• 자동차 및 부품: 미국 내 제조업 활성화는 자동차 제조업에도 긍정적인 영향을 미치며, 이는 한국의 자동차 및 부품 수출에 직접적인 영향을 줍니다.
• 석유화학 및 기초소재: ISM 제조업지수 상승은 미국 제조업체의 원자재 수요 증가를 의미하며, 한국의 석유화학제품 및 소재 수출이 증가하는 경향을 보입니다.

3. 실증적 자료

여러 경제 연구에 따르면, ISM 제조업지수와 한국 수출 간에는 2~3개월의 시차를 두고 높은 상관관계가 나타나는 것으로 보고되고 있습니다. ISM 제조업지수가 상승하면, 이후 몇 달간 한국의 수출 실적이 개선되는 경우가 많습니다.

4. 주요 변동 요인

이 상관관계는 여러 경제적 변수에 따라 달라질 수 있습니다:

• 환율: 원화가치가 달러에 비해 낮아질 경우 한국 수출품의 가격 경쟁력이 상승하여 ISM 제조업지수의 영향을 더 크게 받을 수 있습니다.
• 무역정책: 미국의 무역 정책, 관세 정책 등이 글로벌 공급망에 영향을 미쳐 ISM 제조업지수와 한국 수출 간의 연계성이 달라질 수 있습니다.
• 글로벌 경기 상황: 중국, 유럽 등 다른 주요 시장의 경기 흐름도 변수로 작용합니다. 미국 제조업 경기가 좋더라도 다른 시장이 약세를 보이면 한국 수출 증가폭이 제한될 수 있습니다.

5. 결론

ISM 제조업지수는 한국 수출의 선행지표로 간주될 만큼 두 지표 간에 높은 연관성을 가지고 있습니다. 특히, 미국은 한국의 주요 교역국 중 하나이며, 제조업이 글로벌 경제의 핵심 축을 이루기 때문에 ISM 제조업지수의 변동은 한국 경제에도 직간접적인 영향을 미칩니다.